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@投资学习按：第四版的第20章翻译的很晦涩难懂，今对照英文原文逐句翻译，终于看清原貌。从第六自然段开始，401~403页的部分。译文：当股票像优质债券一样达到足够的安全边际，那么就值得投资。例如，在低迷的情况下，某公司仅有普通股且售价低于假设的债券价值，该债券是以公司的所有者权益和盈利能力为基础发行的。此时，投资者既能获得与债券一样的安全边际，又能获得普通股固有的本金升值和更大的盈利机会。在这种情······
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今日开盘，股市大跌。除了农林牧渔板块上涨外，其他板块全部大跌。如果采用格雷厄姆的仓位控制原则，投资者当前应该持有半仓股票。未来随着市场走低，投资者有机会把其仓位提高到75%。当然，现在还不是加仓的时候。 还需耐心等待机会的降临。
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@600837海通证券自2008年以来，海通证券首次跌破了净资产。市场上多数证券公司都出现了大幅度下跌。相比于历史，这些证券公司够便宜了，但还要考虑证券行业的前景。
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今天看了中兴通讯的年报，对这个公司的经营有了一些结论。上图看出：1）公司有庞大的借款，借款规模曾一度超过净资产。2）公司的利润不稳定。3）公司的收入达千亿，利润几十亿。净利润率极低。说明公司内部成本消耗很大。上图看出：1）公司的营业外收入很高，营业利润几乎为零。也就是说，公司的利润几乎全部来自营业外收入。上图摘自公司2016年报，显示：1）公司的营业外收入来自国家给公司的退税补贴。如果没有这庞大的······
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第三章 一个世纪的股市历史：1972年年初的股价水平问：投资者具备一些股票市场的历史知识，有何作用？投资者持有的普通股组合，只是股市这一庞大机体的一个小小断面。为谨慎起见，投资者应当具备一些股票市场的历史知识，特别是有关其价格的重大波动，以及股价整体水平与股票利润和股息的各种关系的知识，在此基础上，他就能够对不同时期股价水平的吸引力和危险性，得出某种有价值的判断。问：从表3-1中，看出标准普尔50······
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导 言问：本书的目的是什么？·为普通人（外行人）在投资策略的采纳和执行方面提供相应的指导，很少谈论证券分析的技巧，主要谈论投资的原理（原则）和投资者的态度。·本书是面向投资者的而不是投机者，对短线投机者并无意义。·指导读者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略。·以较大篇幅讨论投资者的心理问题。投资者的最大敌人就是他们自己，通过说理举例和劝告，我们力图使投资者形成恰当的心智和情······
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第二章 投资者与通货膨胀问：通货膨胀对华尔街的思维方式产生什么影响？美元购买力的缩水，特别是对其未来购买力还将进一步大幅下降的担心，已经对华尔街的思维模式产生了巨大的影响。随着生活费用上涨，固定收益和固定本金将遭受损失；对股票持有者来说，红利和股价的上涨有可能抵消美元购买力的下降。根据这个事实，许多金融权威已经得出以下结论：股票是一种比债券更可取的投资。有人建议，慈善机构的投资组合应全部由股票组成······
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第一章 投资与投资 ：聪明的投资者的预期收益问：什么是投资？什么是投机？投资是这样一种活动，它以全面分析为基础，确保本金的安全并获得足够的回报。不满足这些要求的活动就是投机。投资和投机两个术语在证券市场被混乱使用。所有的证券交易者，均被简单地冠以投资这一称呼，而无论他们买的是何种证券、出于何种目的、以何种价格；也不论他们是在做现金交易，还是做保证金交易。问：区分股票的投资和投机的意义是什么？人们经······
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@网站技巧我的数据网，是根据格雷厄姆投资思想设计的网站。股票比较是网站重要的功能，可用于发现更有价值的股票。现在，我们来比较一下：万科和保利地产下面是步骤：结论：这两家公司不分伯仲。万科的公司质量更好，但价格更高些。保利地产质量稍差，但价格更便宜。 保利更值得投资。大家可以使用上述方法，比较其他的公司。
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读年报，很重要。有方法，要记牢。董事会，有报告。连年看，不要跳。看方针，延续性。反亦复，不可靠。做承诺，要兑现。未实现，放空炮。大环境，怎么样？高层说，自对照。有差异，在哪里？做比较，心明了。有对手，来竞争，有多强？有多广？议大事，何为重？扩规模？占市场？图近利？放眼望？差异化，在何方？ROE,看杜邦。三比率，何影响？净利率，高为上。生意火，周转忙。用杠杆，是借债。生意差，自身伤。看历史，析过往。······
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学习价值投资的人，很容易形成了一个固定的观点：认为买股票就是买公司、买业务。这个观点最早出现在《聪明投资者》最后一章的最后一页。格雷厄姆说，“最像生意的投资是最明智的投资......某种公司证券都应该首先被看成是针对该企业的部分所有权或债权“。笔者认为这话没错，但很多人过分解读了：仅重视股票是所有权一面却忽视了其他方面，这造成投资者只重视公司的经营活动和未来前景，却忽视了股息、市场因素等。投资者很······
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大家好，2018.6.14 今日话题功能上线。大家可以使用本功能发布文章到网站。该功能目前处于测试阶段，您发布的文章可能丢失，所以，请自己做好备份。技巧：可以使用@符号 ，如 ：@股票代码股票名称,@话题名例如：@000001平安银行，@今日话题，@月度总结 。希望本功能能为您的投资生意添砖加瓦！
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利息保障倍数，在格雷厄姆的《证券分析》被重点强调。格雷厄姆的计算公式为：息税前利润总额除以财务费用。工业企业，一般要求大于3；公用事业大于2。该指标反应公司的盈利能力是否能覆盖其债券利息费用，数字越大，债券的安全等级越高。因此是衡量公司债券的最佳指标。在中国股市，目前很多公司有庞大的借款。在通胀严重的时代，不借钱似乎是很傻的事情。因此，地产、电力等行业的公司都在努力扩大债务。然而，我们必须看到这样······
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一、将观点整理成文， 整理之前至少要想清楚要表达的观点、重点，在写的时候通过理性的表述，加以一定的逻辑顺序， 最终写出来， 写可以排除大部分干扰静心于论点；雪球就是很好的做到了这一点， 但现在雪球上也鱼龙混杂，质量下降， 在小范围内采用文章的形式， 有利于真知灼见的讨论升华。 信息太多太杂， 也会浪费时间和精力。 聊天时， 大家你一言我一句， 往往聊了一大篇可能几千字， 但主要观点混乱， 顺序······
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江铃汽车 因发中期分红，股价2涨停。2018.1.17 江铃汽车涨停，公司公告，发行特别分红20亿，该公司业绩下降，能有此大幅上涨，实在令人震惊。无独有偶，中国神华也有因增加分红股价暴涨的例子。2017.3.18 中国神华发布年报，披露特别股息预案，计划分配特别股息499亿。第二日，该股价格涨停，第三日再涨停。由此可见，中国股市参与者是重视分红的。分红会推动股价上涨。只是平时股价波动没有这么剧烈，······