今日（2018.7.19），A股破净公司有216家。2014年上半年，破净公司有160家左右。按理破净公司已经超越了熊市低点，股市见底了吧？ 答案没那么简单。

支撑股价的，除了净资产，还有股息和利润等。当前，沪深300指数的股息收益率只有2.8%，低于2014年上半年的约4%。从市盈率看，当前约12倍，而2014年上半年是9倍左右。

上述数据表明，当前中国企业的净资产收益率比2014年下降很大（见下图）。同样的净资产不能产生更多的利润和分红，所以，造成“市盈率比2014高，股息率比2014低”的现象。因此我们推断：当前即使破净更多，但股市仍然没见底。

建议投资者仍然半仓为主，除非市场出现更大下跌方可加仓。